湘财证券:A股指数冲高后将步入宽幅震荡

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  A 股指数宽幅震荡

  据Wind 数据,2026.05.11-2026.05.15 日 ,我们关注的6 个A 股指数宽幅震荡:上证指数下跌1.07%、深证成指微跌0.02% 、创业板指上涨3.50%、沪深300 微跌0.25%、科创综指上涨1.79% 、万得全A 下跌0.74% 。周振幅最大的是创业板指的3.50%。

  A 股指数2026.05.11-2026.05.15 日宽幅震荡,主要原因还是此前连续上行后,在上证指数4200 点附近 ,市场抛压上升。同时,此前市场关注的美国总统特朗普访华顺利结束,且短期内公布的利好消息有限 ,市场观望气氛上升 。

  二级行业中 ,玻璃玻纤、元件涨幅居前

  据Wind 数据,31 个申万一级行业上周数量上跌多涨少。周涨幅居前的板块是:通信、电子,分别上涨了6.77% 、4.70%;而跌幅居前的是有色金属和钢铁 ,分别下跌了7.39%和5.92%。

  据Wind 数据,124 个申万二级行业(扣除林业)中,上周涨幅居前的是电子化学品Ⅱ 、通信设备 ,周涨幅分别为8.18%和7.51% 。2026 年以来累计涨幅居前的是玻璃玻纤、通信设备,累计涨幅分别为69.07%、56.83% 。而周跌幅居前的是贵金属 、航天装备Ⅱ,周跌幅分别为13.75%和13.34%。2026 年以来累计跌幅居前的是航空机场、保险Ⅱ ,分别累计下跌了24.13%和18.74%。

  据Wind 数据,259 个申万三级行业(扣除16 个无数据行业)中,上周涨幅居前的是半导体设备、半导体材料 ,周涨幅分别为15.79%和14.63% 。

  2026 年来累计涨幅居前的是通信线缆及配套 、激光设备,累计涨幅分别为137.54%、109.89%。周跌幅居前的是黄金、航天装备Ⅲ,跌幅分别为13.79% 、13.34%。2026 年以来跌幅居前的是旅游综合、航空运输 ,跌幅分别为26.28%、26.06% 。

  4 月的宏观短周期综合指数快速上升

  在宏观数据方面 ,上周公布的宏观数据有PPI 、CPI 等。据Wind 数据,4 月份的PPI 显示上升,4 月同比增速2.80% ,拉动前4 个月累计增速转正,为0.20%。CPI 方面,4 月当月同比1.20% ,继续保持正增长,前4月累计同比0.90%,与前3 月累计值持平 ,保持正增长趋势 。我们通过PMI、PPI 与CPI 剪刀差以及10 年期国债收益率,综合而成的宏观短周期综合指数,4 月份快速上涨 ,进一步佐证了我们此前对2026 年宏观短周期处于上行通道的判断。

  投资建议

  长维度来看,2026 年是“十五五”开局年份,我国将继续维持积极财政政策和适度宽松的货币政策 ,为2026 年国内经济稳健运行、A 股市场保持“慢牛 ”态势提供重要支撑。

  短维度来看 ,随着美以与伊朗在中东地区冲突逐步放缓,国内4 月份宏观数据逐步公布,市场在前期上涨后有所回调 ,导致湘财三维度模型短期在强强强和强弱强格局之间摆动,预期未来5 月下半月大概率再次步入宽幅震荡状态 。建议关注:偏左侧的银行 、证券以及服务业;偏右侧的顺周期领域投资逻辑明确的高端装备方向,AI 科技领域有确定业绩的芯片制造相关领域。

  风险提示

  国际方面:从长周期视角判断 ,中美竞争依然会持续;地缘冲突方面,俄乌战争 、中东冲突,对全球的影响不确定性较大 ,尤其是美伊在中东谈判一波三折,将导致国际原油价格高企,推升全球通胀 ,拖累全球GDP 增速。

  国内方面:中美在贸易领域冲突暂缓,但存在受其他因素影响被中断的风险;我国房地产领域的投资进一步下滑,将继续拖累固定资产投资增速;我国宏观杠杆率已连续3 个季度突破300% ,制约了短期政策持续宽松的空间 。

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